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　　PCB行业自2024年起需求反转◈ღ★★✿，高多层版和HDI板细分领域复苏明显◈ღ★★✿；而产能扩张速度受到2022◈ღ★★✿、2023年的景气衰弱拖累◈ღ★★✿，一时不会恢复jc710公海赌船◈ღ★★✿，有较大HDI和高多层版产能储备的上市公司业绩表现亮眼◈ღ★★✿，但后续还需巩固竞争优势◈ღ★★✿。

　　继A股PCB(印刷电路板)公司相继公布2024年业绩快报之后◈ღ★★✿，3月10日◈ღ★★✿，胜宏科技(300476.SZ)披露了2025年一季度业绩预告◈ღ★★✿，扣非归母净利润预计同比增长约三倍◈ღ★★✿，再次验证了PCB行业的高景气◈ღ★★✿。

　　2024年以来◈ღ★★✿，受益于AI推动的交换机◈ღ★★✿、服务器等算力基建爆发式增长◈ღ★★✿，智能手机◈ღ★★✿、PC的新一轮AI创新周期◈ღ★★✿，以及汽车电动化◈ღ★★✿、智能化落地带来的量价齐升◈ღ★★✿，PCB行业的景气度持续上行◈ღ★★✿，HDI◈ღ★★✿、层数较高的多层板等高端品需求快速增长◈ღ★★✿。

　　深南电路(002916.SZ)睡不着把女儿睡了◈ღ★★✿、胜宏科技和沪电股份(002463.SZ)均是PCB行业龙头◈ღ★★✿，毛利率得以改善◈ღ★★✿。2023年全球PCB产值下降15%◈ღ★★✿，国内PCB的扩产亦明显趋缓◈ღ★★✿。上述相关企业抓住市场机遇筹划新产能◈ღ★★✿，积极开展高端品的研发◈ღ★★✿、验证公海赌赌船◈ღ★★✿，◈ღ★★✿、试产等工作◈ღ★★✿。

　　深南电路的PCB产品以通信设备为核心◈ღ★★✿，重点布局服务器◈ღ★★✿、数据中心◈ღ★★✿、汽车电子等领域◈ღ★★✿。2024年该公司实现营业总收入179.07亿元◈ღ★★✿，同比增长32.39%◈ღ★★✿，实现扣非净归母利润17.40亿元◈ღ★★✿，同比增长74.34%◈ღ★★✿。

　　该公司通信领域主要得益于高速交换机◈ღ★★✿、光模块产品需求增长◈ღ★★✿，有线侧通信产品占比提升◈ღ★★✿，实现了订单规模同比快速增长◈ღ★★✿，产品结构进一步优化◈ღ★★✿，盈利能力有所改善◈ღ★★✿。数据中心领域订单同比取得显著增长◈ღ★★✿，成为继通信领域后第二个拉动PCB业务大规模增长的领域◈ღ★★✿。

　　深南电路汽车电子订单增速连续第三年超50%◈ღ★★✿，订单增量主要来自公司前期导入的新客户定点项目需求释放◈ღ★★✿，以及ADAS相关产品需求的稳步增长◈ღ★★✿。

　　沪电股份产品主要以企业通讯业务为主◈ღ★★✿，2024年上半年该业务占比总营收的70%以上◈ღ★★✿，产品主要应用于数据通讯◈ღ★★✿、高速网络设备◈ღ★★✿、数据中心等硬件◈ღ★★✿。该公司历史上随着企业通讯板收入占比提升◈ღ★★✿，净资产收益率持续提升◈ღ★★✿。

　　由于对信号传输高速率◈ღ★★✿、低损耗的要求jc710公海赌船◈ღ★★✿。◈ღ★★✿，数据中心服务器◈ღ★★✿、网络设备一般采用高速板材jc710公海赌船◈ღ★★✿，生产难度大◈ღ★★✿，利润率也更为丰厚◈ღ★★✿。沪电股份预计2024年PCB业务实现营业收入约128.39亿元◈ღ★★✿，同比增长约49.78%◈ღ★★✿，实现扣非归母净利润25.46亿元◈ღ★★✿，同比增长80.80%◈ღ★★✿。

　　该公司企业通讯业务自2023年开始高速成长◈ღ★★✿，毛利率迅速提升◈ღ★★✿。随着该公司PCB业务产品结构的优化◈ღ★★✿，PCB业务毛利率提升至约35.85%◈ღ★★✿，同比增加约3.39个百分点◈ღ★★✿。

　　胜宏科技预计2025年一季度实现扣非归母净利润7.7亿-9.7亿元◈ღ★★✿，同比增长272.68%-369.48%◈ღ★★✿。2024年该公司预计实现营业收入107.31亿元◈ღ★★✿，较上年同期增长35.31%◈ღ★★✿，实现扣非归母净利润11.35亿元jc710公海赌船◈ღ★★✿，较上年同期增长71.50%◈ღ★★✿。该公司快速落地AI算力jc710公海赌船◈ღ★★✿、数据中心等领域的产品布局◈ღ★★✿，实现大规模量产◈ღ★★✿，推动业绩高速增长◈ღ★★✿。

　　PCB工艺在导电图形层数◈ღ★★✿、孔径大小◈ღ★★✿、线路精细程度◈ღ★★✿、表面处理技术等多个方面持续迭代◈ღ★★✿。其中◈ღ★★✿，HDI板采用激光打孔技术对积层进行打孔导通◈ღ★★✿，具有较高的生产难度和单位价值◈ღ★★✿。

　　AI服务器主要使用18层及以上PCB板及大量高阶HDI板◈ღ★★✿。AI服务器中包含GPU模组◈ღ★★✿，增加了PCB的使用面积◈ღ★★✿；同时jc710公海赌船◈ღ★★✿，AI服务器对PCB板材规格要求提升◈ღ★★✿，以英伟达HGX Hopper服务器为例◈ღ★★✿，GPU模组采用16或18层的HDI材料◈ღ★★✿，通用基带板卡采用了26或28层的PCB板材◈ღ★★✿。

　　PCB行业正在提升整体工艺水平◈ღ★★✿，高阶PCB市场具备长期发展逻辑◈ღ★★✿。从生产结构来看◈ღ★★✿，中国PCB产值以标准多层板为主◈ღ★★✿，高等级的IC载板◈ღ★★✿、HDI板占比较少◈ღ★★✿。深南电路的背板样品最高层数可达120层◈ღ★★✿，批量生产层数可达68层◈ღ★★✿，处于行业领先地位◈ღ★★✿。

　　沪电股份已经实现800G交换机批量供货◈ღ★★✿，800G交换机采用M8等级原材料◈ღ★★✿，PCB板材层数在30层以上◈ღ★★✿。在通讯速率提升的趋势下◈ღ★★✿，高速PCB的市场需求释放◈ღ★★✿，该公司迎来成长窗口期◈ღ★★✿。在AI服务器领域◈ღ★★✿，沪电股份已批量出货公海赌赌船官网◈ღ★★✿，与此同时◈ღ★★✿，GPU类产品已通过6阶HDI的认证◈ღ★★✿，准备量产◈ღ★★✿。

　　胜宏科技在高性能计算机领域实现了批量化作业◈ღ★★✿，同步开展AI手机的产品认证◈ღ★★✿，在高阶数据传输领域◈ღ★★✿，1.6T光模块已完成打样◈ღ★★✿，高端固态硬已实现产业化作业◈ღ★★✿。胜宏科技已实现5阶20层HDI产品的认证通过及产业化作业◈ღ★★✿，并加速布局下一代高阶HDI产品的研发认证◈ღ★★✿，此类产品将广泛应用于各系列AI服务器领域◈ღ★★✿。

　　在上一轮电子周期中◈ღ★★✿，全球PCB的需求在2021年达到21%的增速后开始下降◈ღ★★✿，国内主要PCB厂的产能扩张也开始明显放缓◈ღ★★✿。2023年全球PCB产值下降15%◈ღ★★✿，国内PCB的扩产也明显趋缓◈ღ★★✿。据不完全统计◈ღ★★✿，2024年全球PCB产业产值同比增长5.8%◈ღ★★✿，其中18层及以上多层板◈ღ★★✿、HDI增速明显高于行业水平◈ღ★★✿。

　　据第一创业统计◈ღ★★✿，2021年最高时◈ღ★★✿，A股PCB上市公司的固定资产加在建工程余额为886亿元◈ღ★★✿，同比增长24%◈ღ★★✿。到了2023年底◈ღ★★✿，上市公司的固定资产加在建工程余额为1150亿元◈ღ★★✿，同比增速降低到了11%◈ღ★★✿，到2024年9月末◈ღ★★✿，上市公司的固定资产加在建工程余额为1066亿元公海赌赌船◈ღ★★✿，◈ღ★★✿，同比下降7%◈ღ★★✿。

　　2024年全球服务器资本开支约为2290亿美元◈ღ★★✿，同比增长约88%◈ღ★★✿，全球AI服务器出货量年增幅为46%◈ღ★★✿，预计2025年增长25%◈ღ★★✿。目前部分数据中心已经规模化部署400G交换机◈ღ★★✿，据预测◈ღ★★✿，2025年800G将占数据中心交换机端口的25%以上◈ღ★★✿。

　　从长期来看◈ღ★★✿，传输速率提升是科技发展的前提条件◈ღ★★✿，PCB作为信号传输的载体◈ღ★★✿，将承担提升速率的任务◈ღ★★✿。目前5.5G◈ღ★★✿、6G等网络通讯技术处于研发与验证阶段◈ღ★★✿，未来更快的数据传输速度◈ღ★★✿、更低的延迟和更大的网络容量将继续带动产业科技创新◈ღ★★✿。

　　汽车用PCB呈现出量价齐升的发展趋势jc710公海赌船◈ღ★★✿。而2024年具备高速NOA智能辅助驾驶功能乘用车销量仅占当年乘用车销量的11%◈ღ★★✿；具备L2及以上辅助驾驶车型中睡不着把女儿睡了◈ღ★★✿，配置高速NOA以上功能的仅占22%◈ღ★★✿，表明汽车用PCB仍具增长潜力◈ღ★★✿。

　　新能源车PCB板单车用量大约是传统燃油汽车的5-6倍◈ღ★★✿，具备智能驾驶功能的汽车将采用单价较高的HDI板◈ღ★★✿，其价格约为4-8层板的3倍◈ღ★★✿。

　　从新上市车型看◈ღ★★✿，高阶智能辅助驾驶将在2025年普及到10万元售价以上车型◈ღ★★✿，将带来汽车传感器◈ღ★★✿、ADAS控制器◈ღ★★✿、智能座舱◈ღ★★✿、和800V高压三电系统等各主要部分的PCB用量和规格的升级◈ღ★★✿。

　　2025年激光雷达◈ღ★★✿、4D毫米波雷达睡不着把女儿睡了◈ღ★★✿、高像素摄像头◈ღ★★✿、智能驾驶芯片◈ღ★★✿、HUD等相关传感器和智驾辅助设备的需求会有较大增长睡不着把女儿睡了◈ღ★★✿。

　　消费电子方面◈ღ★★✿，AI与智能终端的结合将加快换机周期◈ღ★★✿。例如◈ღ★★✿，AIPC不仅承担原有的生产力工具和内容消费载体的职能jc710公海赌船◈ღ★★✿，还能够本地运行个人大模型睡不着把女儿睡了欢迎来到公海◈ღ★★✿、创建个性化的本地知识库jc710公海赌船◈ღ★★✿、实现自然语言交互等功能◈ღ★★✿，颠覆传统意义上的PC◈ღ★★✿。

　　2024年下半年◈ღ★★✿，沪电股份规划了投资额约43亿元的新建扩产项目◈ღ★★✿，主要面向以AI为特征的数据中心领域睡不着把女儿睡了◈ღ★★✿。

　　深南电路可通过对现有成熟PCB工厂进行持续的技术改造和升级◈ღ★★✿，增进生产效率◈ღ★★✿，释放一定产能◈ღ★★✿，并且该公司在南通基地尚有土地储备◈ღ★★✿，具备新厂房建设条件◈ღ★★✿。

　　深南电路无锡基板二期工厂已实现单月盈亏平衡◈ღ★★✿。广州封装基板项目产品线能力快速提升◈ღ★★✿，产能爬坡稳步推进◈ღ★★✿，已承接包括BT类及部分FCBGA产品的批量订单◈ღ★★✿，但总体尚处于产能爬坡早期阶段公海赌网址官网◈ღ★★✿。◈ღ★★✿，重点仍聚焦能力建设◈ღ★★✿。

　　2025年初◈ღ★★✿，胜宏科技拟向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过19.80亿元◈ღ★★✿，其中9亿元拟投入越南胜宏人工智能HDI项目◈ღ★★✿、5亿元拟投入泰国高多层印制线路板项目◈ღ★★✿，其余补充流动资金和偿还银行贷款◈ღ★★✿。

　　值得一提的是◈ღ★★✿，胜宏科技的固定资产规模已由2015年三季度末的5.93亿元增长至2024年三季度末的69.95亿元◈ღ★★✿，增长了10.80倍◈ღ★★✿，系A股成长速度最快的PCB公司之一◈ღ★★✿。