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　　PCB行业自2024年起需求反转◈✿，高多层版和HDI板细分领域复苏明显◈✿；而产能扩张速度受到2022◈✿、2023年的景气衰弱拖累jc710公海赌船◈✿，一时不会恢复◈✿，有较大HDI和高多层版产能储备的上市公司业绩表现亮眼◈✿，但后续还需巩固竞争优势◈✿。

　　继A股PCB(印刷电路板)公司相继公布2024年业绩快报之后◈✿，3月10日◈✿，胜宏科技(300476.SZ)披露了2025年一季度业绩预告◈✿，扣非归母净利润预计同比增长约三倍◈✿，再次验证了PCB行业的高景气◈✿。

　　2024年以来◈✿，受益于AI推动的交换机◈✿、服务器等算力基建爆发式增长◈✿，智能手机◈✿、PC的新一轮AI创新周期◈✿，以及汽车电动化◈✿、智能化落地带来的量价齐升◈✿，PCB行业的景气度持续上行◈✿，HDI◈✿、层数较高的多层板等高端品需求快速增长◈✿。

　　深南电路(002916.SZ)◈✿、胜宏科技和沪电股份(002463.SZ)均是PCB行业龙头◈✿，毛利率得以改善◈✿。2023年全球PCB产值下降15%◈✿，国内PCB的扩产亦明显趋缓◈✿。上述相关企业抓住市场机遇筹划新产能◈✿，积极开展高端品的研发◈✿、验证◈✿、试产等工作◈✿。

　　深南电路的PCB产品以通信设备为核心◈✿，重点布局服务器◈✿、数据中心◈✿、汽车电子等领域◈✿。2024年该公司实现营业总收入179.07亿元◈✿，同比增长32.39%◈✿，实现扣非净归母利润17.40亿元◈✿，同比增长74.34%全高清录播视频◈✿。

　　该公司通信领域主要得益于高速交换机◈✿、光模块产品需求增长◈✿，有线侧通信产品占比提升◈✿，实现了订单规模同比快速增长◈✿，产品结构进一步优化◈✿，盈利能力有所改善◈✿。数据中心领域订单同比取得显著增长◈✿，成为继通信领域后第二个拉动PCB业务大规模增长的领域◈✿。

　　深南电路汽车电子订单增速连续第三年超50%◈✿，订单增量主要来自公司前期导入的新客户定点项目需求释放◈✿，以及ADAS相关产品需求的稳步增长◈✿。

　　沪电股份产品主要以企业通讯业务为主◈✿，2024年上半年该业务占比总营收的70%以上◈✿，产品主要应用于数据通讯◈✿、高速网络设备◈✿、数据中心等硬件全高清录播视频◈✿。该公司历史上随着企业通讯板收入占比提升◈✿，净资产收益率持续提升◈✿。

　　由于对信号传输高速率◈✿、低损耗的要求◈✿，数据中心服务器◈✿、网络设备一般采用高速板材◈✿，生产难度大◈✿，利润率也更为丰厚◈✿。沪电股份预计2024年PCB业务实现营业收入约128.39亿元◈✿，同比增长约49.78%◈✿，实现扣非归母净利润25.46亿元◈✿，同比增长80.80%jc710公海赌船◈✿。

　　该公司企业通讯业务自2023年开始高速成长◈✿，毛利率迅速提升全高清录播视频◈✿。随着该公司PCB业务产品结构的优化◈✿，PCB业务毛利率提升至约35.85%◈✿，同比增加约3.39个百分点◈✿。

　　胜宏科技预计2025年一季度实现扣非归母净利润7.7亿-9.7亿元◈✿，同比增长272.68%-369.48%◈✿。2024年该公司预计实现营业收入107.31亿元◈✿，较上年同期增长35.31%◈✿，实现扣非归母净利润11.35亿元◈✿，较上年同期增长71.50%jc710公海赌船◈✿。该公司快速落地AI算力◈✿、数据中心等领域的产品布局◈✿，实现大规模量产◈✿，推动业绩高速增长◈✿。

　　PCB工艺在导电图形层数◈✿、孔径大小◈✿、线路精细程度◈✿、表面处理技术等多个方面持续迭代全高清录播视频◈✿。其中◈✿，HDI板采用激光打孔技术对积层进行打孔导通◈✿，具有较高的生产难度和单位价值◈✿。

　　AI服务器主要使用18层及以上PCB板及大量高阶HDI板◈✿。AI服务器中包含GPU模组◈✿，增加了PCB的使用面积◈✿；同时◈✿，AI服务器对PCB板材规格要求提升◈✿，以英伟达HGX Hopper服务器为例◈✿，GPU模组采用16或18层的HDI材料◈✿，通用基带板卡采用了26或28层的PCB板材◈✿。

　　PCB行业正在提升整体工艺水平◈✿，高阶PCB市场具备长期发展逻辑◈✿。从生产结构来看◈✿，中国PCB产值以标准多层板为主◈✿，高等级的IC载板◈✿、HDI板占比较少◈✿。深南电路的背板样品最高层数可达120层◈✿，批量生产层数可达68层◈✿，处于行业领先地位◈✿。

　　沪电股份已经实现800G交换机批量供货◈✿，800G交换机采用M8等级原材料jc710公海赌船◈✿，PCB板材层数在30层以上◈✿。在通讯速率提升的趋势下◈✿，高速PCB的市场需求释放◈✿，该公司迎来成长窗口期◈✿。在AI服务器领域◈✿，沪电股份已批量出货◈✿，与此同时◈✿，GPU类产品已通过6阶HDI的认证◈✿，准备量产◈✿。

　　胜宏科技在高性能计算机领域实现了批量化作业◈✿，同步开展AI手机的产品认证◈✿，在高阶数据传输领域◈✿，1.6T光模块已完成打样◈✿，高端固态硬已实现产业化作业◈✿。胜宏科技已实现5阶20层HDI产品的认证通过及产业化作业◈✿，并加速布局下一代高阶HDI产品的研发认证◈✿，此类产品将广泛应用于各系列AI服务器领域◈✿。

　　在上一轮电子周期中◈✿，全球PCB的需求在2021年达到21%的增速后开始下降◈✿，国内主要PCB厂的产能扩张也开始明显放缓◈✿。2023年全球PCB产值下降15%◈✿，国内PCB的扩产也明显趋缓◈✿。据不完全统计◈✿，2024年全球PCB产业产值同比增长5.8%jc710公海赌船◈✿，其中18层及以上多层板◈✿、HDI增速明显高于行业水平◈✿。

　　据第一创业统计◈✿，2021年最高时◈✿，A股PCB上市公司的固定资产加在建工程余额为886亿元◈✿，同比增长24%◈✿。到了2023年底◈✿，上市公司的固定资产加在建工程余额为1150亿元◈✿，同比增速降低到了11%◈✿，到2024年9月末◈✿，上市公司的固定资产加在建工程余额为1066亿元◈✿，同比下降7%全高清录播视频◈✿。

　　2024年全球服务器资本开支约为2290亿美元◈✿，同比增长约88%◈✿，全球AI服务器出货量年增幅为46%◈✿，预计2025年增长25%◈✿。目前部分数据中心已经规模化部署400G交换机◈✿，据预测◈✿，2025年800G将占数据中心交换机端口的25%以上◈✿。

　　从长期来看◈✿，传输速率提升是科技发展的前提条件◈✿，PCB作为信号传输的载体◈✿，将承担提升速率的任务◈✿。目前5.5G◈✿、6G等网络通讯技术处于研发与验证阶段◈✿，未来更快的数据传输速度◈✿、更低的延迟和更大的网络容量将继续带动产业科技创新◈✿。

　　汽车用PCB呈现出量价齐升的发展趋势◈✿。而2024年具备高速NOA智能辅助驾驶功能乘用车销量仅占当年乘用车销量的11%◈✿；具备L2及以上辅助驾驶车型中◈✿，配置高速NOA以上功能的仅占22%◈✿，表明汽车用PCB仍具增长潜力◈✿。

　　新能源车PCB板单车用量大约是传统燃油汽车的5-6倍jc710公海赌船◈✿，具备智能驾驶功能的汽车将采用单价较高的HDI板◈✿，其价格约为4-8层板的3倍◈✿。

　　从新上市车型看◈✿，高阶智能辅助驾驶将在2025年普及到10万元售价以上车型◈✿，将带来汽车传感器◈✿、ADAS控制器◈✿、智能座舱◈✿、和800V高压三电系统等各主要部分的PCB用量和规格的升级◈✿。

　　2025年激光雷达◈✿、4D毫米波雷达◈✿、高像素摄像头◈✿、智能驾驶芯片◈✿、HUD等相关传感器和智驾辅助设备的需求会有较大增长◈✿。

　　消费电子方面◈✿，AI与智能终端的结合将加快换机周期◈✿。例如◈✿，AIPC不仅承担原有的生产力工具和内容消费载体的职能◈✿，还能够本地运行个人大模型◈✿、创建个性化的本地知识库◈✿、实现自然语言交互等功能◈✿，颠覆传统意义上的PC◈✿。

　　2024年下半年◈✿，沪电股份规划了投资额约43亿元的新建扩产项目◈✿，主要面向以AI为特征的数据中心领域◈✿。

　　深南电路可通过对现有成熟PCB工厂进行持续的技术改造和升级◈✿，增进生产效率◈✿，释放一定产能全高清录播视频◈✿，并且该公司在南通基地尚有土地储备◈✿，具备新厂房建设条件◈✿。

　　深南电路无锡基板二期工厂已实现单月盈亏平衡◈✿。广州封装基板项目产品线能力快速提升◈✿，产能爬坡稳步推进jc710公海赌船◈✿，已承接包括BT类及部分FCBGA产品的批量订单◈✿，但总体尚处于产能爬坡早期阶段◈✿，重点仍聚焦能力建设◈✿。

　　2025年初◈✿，胜宏科技拟向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过19.80亿元◈✿，其中9亿元拟投入越南胜宏人工智能HDI项目◈✿、5亿元拟投入泰国高多层印制线路板项目◈✿，其余补充流动资金和偿还银行贷款◈✿。

　　值得一提的是◈✿，胜宏科技的固定资产规模已由2015年三季度末的5.93亿元增长至2024年三季度末的69.95亿元◈✿，增长了10.80倍◈✿，系A股成长速度最快的PCB公司之一◈✿。公海赌网址710客服◈✿，710公海线路检测◈✿，公海赌船jc710官方网站◈✿，公海赌赌船◈✿，发电行业欢迎来到公海!◈✿，公海赌赌船官网◈✿。公海赌船jc710官网◈✿，